数字银行是大势所趋平均效益提升17% 6股受关注香港童星陈诗慧

金融壹账通联席总经理邱寒5月31日在“2019中国金融科技论坛”上表示，发展数字银行是大势所趋，但中国的中小银行在数字银行建设上短板明显，迫切需要端到端的一体化解决方案。

“数字银行的成本收入比是传统银行的83%，这意味着数字银行在效益上平均提升17%。”邱寒表示，部分对数字化布局较早的金融机构已经在享受科技的红利，但大部分国内中小银行却在通往数字化的道路上遇到障碍。她进一步指出，由于政策调整、利差缩窄、竞争加剧，银行业原有的盈利模式遭遇了严峻挑战，互联网巨头和新金融机构又分流了不少客户，如果中小银行还不能快马加鞭地向数字化迈进，则生存空间堪忧。

“数字银行是指利用现代科技，对银行的营销、获客、产品、风控、运营等全流程业务进行数字化采集、归拢、分析，并基于数据指导银行整体经营管理的业务模式。”邱寒表示，在客户、渠道、产品、风控、运营、数据和平台等七大方面，数字银行都与传统银行不一样。

邱寒表示，在移动互联网时代，银行主要利润的贡献者已经变成占比达80%的长尾客户，开发这部分客户是向数字银行转型的重要任务。银行的渠道早已摆脱了线下网点的局限，数字银行更加注重线上线下全渠道联动，提供全时智能化服务。产品的场景化是数字银行的重要特点，这意味着产品将与本地场景结合得更紧密，从而打破同质化怪圈，更好地服务目标客群。风控是数字银行与传统银行最本质的区别，由于新技术的介入，风控将由依赖专家经验转变为利用人工智能、大数据、区块链等前沿技术构建的多重风控体系，大大提高可靠性。

数字银行的价值已经显露无遗，但向数字银行转型的道路却并不平坦，不少中小银行花费巨大成本却仍然没有找到转型路线，对此，邱寒认为，完整的数字银行经营体系应覆盖三层，分别是基础数据层、业务应用层和经营管理层，只有打通这三层数字化体系，才能被称为是成功的转型。对于技术实力、资金和金融科技人才都偏薄弱的中小银行，金融壹账通可以提供端到端一体化的数字化转型解决方案，助其实现转型。

宁波银行:业绩延续高增,资产质量突出

宁波银行 002142

研究机构：西南证券分析师：郎达群撰写日期：2019-05-06

业绩总结:2019年一季度宁波银行实现营业收入81.24亿元,同比增长23.4%,较2018Q4大幅提升9.1个百分点;实现归属于公司股东的净利润33.9亿元,同比增长20.1%;年化加权ROE同比微降2.04个百分点至19.6%,不良贷款率环比持平为0.78%。

对公信贷发力,存款延续高增。2019Q1宁波银行信贷投放达4446亿,同比增长23%,增速与2018年底基本持平。其中,对公信贷投放(占比59%)和票据贴现业务(占比11%)环比2018Q4分别多增170亿元和45亿元,拉动对公信贷和票据业务同比增长16.9%和163.1%,成为推动信贷业务高增的主要驱动力量。而零售业务贷款规模虽然同比增长13.6%达到1310亿元,但是环比2018Q4下降超过60亿元,表明公司正在积极进行表内信贷资源调配。对此,我们判断主要是由于2019年初至今,市场对公信贷需求回暖,而普惠金融对商业银行的政策扶持效用也在逐步显现,公司通过打包转让部分零售信贷资产来实现保证收益前提下的信贷额度空间提升,以此来满足下半年的信贷规模扩张,属于提升资金使用效率的明智之举。存款方面,公司延续高增态势,存款规模同比增长18.0%达到7473亿元。其中,公司存款和个人存款同比分别增长16%和24%,展现了公司不俗的揽储能力和区域优势。

息差走阔质量优良,拨备雄厚资本充足。公司2019年一季度净息差受金融会计准则变更因素影响,降至1.75%,但如果剔除准则切换影响,净息差环比2018年底将提升1BP,反映了公司的盈利能力依然优秀。资产质量方面,公司一季度资产质量虽有压力但仍保持着绝对低位水平。不良贷款余额为34.7亿元,较2018年底多增1.2亿元,不良率0.78%,与2018年底持平。得益于扎实的资产质量与严格的风险计提原则,公司拨备覆盖率连续三年保持在500%左右,2019年一季度达到520.6%,位列上市银行首位。公司2019年一季度资本充足率维持在14.8%的行业高位,核心一级和一级资本充足率分别较2018年底提升0.22和0.12个百分点,表明公司在发行可转债和优先股补充资本金之后,当前资本金压力得到缓解。

盈利预测与评级。预计宁波银行2019-2021年归母净利润增速分别为18.7%、16.6%、14.7%,EPS为2.55元、2.97元、3.41元,给予公司2019年1.7倍PB,目标价格30.3元/股,维持“买入”评级。

风险提示:经济下行或使公司质量恶化,信贷政策调整或使公司定价能力减弱。

常熟银行:零售和息差表现出色,负债结构明显改善

常熟银行 601128

研究机构：信达证券分析师：王小军,关竹撰写日期：2019-05-01

事件:近日,常熟银行发布2018 年年报及一季报,公司2018 年和2019 年一季度分别实现营业收入58.24 亿元和15.37 亿元,同比增长16.55%和19.25%;实现归属母公司股东净利润分别为14.86 亿元和4.47 亿元,同比增长17.53%和20.96%;每股EPS(摊薄)分别为0.67 元和0.20 元,同比增长17.5%和17.6%。

点评:

盈利稳坐农商行龙头,零售业务继续表现出色。2018 年,公司业绩表现出色,远超其它上市农商行:常熟银行的营业收入及归母净利润的规模均领先于其它四家农商行,并且差距明显;增速方面,常熟银行2018 年和2019 年一季度归母净利润同比增速分别为17.53%和20.96%,均位列上市农商行第一。我们认为,公司业绩出众主要受公司零售业务的快速增长带动:从各类贷款收益率来看,报告期内零售贷款平均利率高达8.04%,较企业贷款利率5.89% 高出215BP。截至2018 年年底,公司对个人贷款达473.44 亿元,同比增速27.39%,远超过同期贷款总额增速8.13 个百分点。

存款高增长支持负债,息差优势明显。2018 年,银行负债端受到较大的考验,公司存款增速实现高增长减缓了负债端压力:2018 年和2019 年一季度存款增速分别为14.24%和17.70%,均高于同期总负债的增速(2018 年13.70%,2019 年一季度10.94%)。存款方面,定期储蓄存款占比的提高有助于增强存款的稳定性,截至2018 年年底,公司定期存款中储蓄定期存款和企业定期存款规模合计618.70 亿元,同比增速20.22%,大幅超过企业存款同期增速。受益于公司在利息收入方面的发展战略及当地小微贷款的旺盛需求,公司在息差方面优势明显,2018 年公司净息差高达3%,较2017 年上升9 个BP。

资产质量持续改善,拨备压力减缓反哺利润。受益于区域优势,资产质量位于行业领先水平,风险抵御能力持续增强。2018 年和2019 年一季度,公司不良贷款率分别为0.99%和0.96%,较2017 年不良水平1.44%出现明显下降。2018 年, 公司拨贷比4.38%,较年初提升0.66 个百分点;拨备覆盖率445.02%,较年初提升119.09 个百分点。近年来,商业银行为了应对不良资产的持续增长,计提了大量资产减值准备,影响了行业利润。公司2018 年拨备前利润增速与归母净利润增速分别为17.52%和17.56%。我们认为,随着资产质量的好转,公司拨备压力减缓后,拨备反补利润使得公司利润增速将更为可观。

盈利预测及评级:我们预测常熟银行2019 年、2020 年和2021 年分别实现营业收入68.09 亿元、75.46 亿元和85.51 亿元;归属于母公司净利润分别为17.63 亿元、19.92 亿元和22.72 亿元,对应每股收益分别为0.78 元、0.88 元和1.00

元。考虑到公司在上市农商行中发展靠前,以及公司在零售业务和资产质量方面的优势,我们维持公司 “买入”评级。

风险因素:1、宏观经济增速不达预期,影响资产质量;2、成本上升过快,影响利润水平;3、农商行涉及对象风险较高。

兴业银行2018业绩快报:公司盈利稳定,不良率改善幅度较大

兴业银行 601166

研究机构：中泰证券分析师：戴志锋撰写日期：2019-01-21

财报综述:1、全年营收保持向上趋势、维持两位数同比增长(+13%),净利润增速在年末管理费翘尾因素、拨备大幅计提及所得税低基数下增速趋势转下,仅同比增长5.9%。2、资产负债在4季度高增。3、不良率高位环比下降4bp 至1.57%,为2016年来最低水平。

业绩概览:兴业银行营收同比增速保持向上,营业利润受支出增大影响、增速稍回落,净利润所得税有增加、增速降幅加大。1Q18-2018营收、营业利润、归母净利润分别同比2.3%/7.7%/11.2%/13.1% 、2%/3.7%/5.1%/4.7%、4.9%/6.5%/7.3%/5.9%。

投资建议:公司2018E、2019E PB0.72X/0.64X;PE5.4X/5.1X(股份行PB0.75X/0.67X;PE6.12X/5.8X),兴业银行业绩平稳增长,目前估值低,管理团队优秀,市场化程度高,资产质量压力尚可,关注“商业+投行”业务模式的发展。

行业观点:从目前披露的4家股份行、1家城商行、1家农商行业绩情况来看,营收维持平稳或向上增速,净利润符合我们在2019年投资策略报告中的判断——4季度预计银行会多计提拨备,全年利润增速比3季度低1-2个点;2019年银行会适当释放拨备,预计2019年利润增速与2018年持平。银行业绩有稳健性(“弱周期”性),估值会由于市场资金结构的变化而保持稳定,2019年银行股会带来稳健收益。

风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。

南京银行:低不良优势明显,收入端逐渐发力

南京银行 601009

研究机构：太平洋分析师：孙立金撰写日期：2019-03-07

事件:3月5日,南京银行发布2018年业绩快报,公司2018年实现营业收入274亿元,同比+10.3%;实现归母净利润111亿元,同比+14.5%。

营收增速连续四个季度上升,业绩增速有所放缓。2018年,实现营业收入274亿元,同比+10.3%(2018Q3:8.7%),增速连续四个季度提升。2017年,公司营业收入同比增速为近五年最低点(-6.7%),2018年营业收入增速逐季回升。实现归母净利润111亿元,同比+14.5%(2018Q3:15.4%;2017:17.0%),增速较前三季度下降0.9个百分点。前三季度影响业绩的因素中,生息资产规模对业绩增长贡献最大,投资等其他非息收入次之。

不良率环比持平,拨备覆盖率上升至463%。2018年末,南京银行不良率为0.89%(2018Q3:0.89%;2017:0.86%),在上市公司中仅高于宁波银行(0.78%)。2018三季度末,不良贷款为41.5亿元,同比+25.8%(2018Q3:17.7%),增速较上半年上升8.1个百分点。此外,逾期90天以上贷款36.5亿元,同比+2.8%(2017:+7.9%),增速较2017年下降5.2个百分点,占贷款总额的比重降至0.8%(2017:1.0%)。2018年末,拨备覆盖率463%(2018Q3:443%;2017:463%),环比上升20个百分点,在上市公司中始终处于前列。

贷款增速超过20%,资本充足率提升。2018年末,总资产1.24万亿,同比+8.3%(2018Q3:6.3%;2017:7.3%)。从资产结构看,2018年三季度末发放贷款4486亿元,同比+22.5%(2018H:18.2%),贷款增速连续三个季度提升,占总资产的比重上升至36.9%(2018H:35.1%);债券投资占比最高,但逐渐下降(2018H:40.9%;2018Q3:40.5%)。资产结构调整有利率改善息差,提升盈利能力。此外,资本充足率为13.04%(2018Q3:12.72%),较三季度末上升0.32个百分点。

投资建议:南京银行营业收入增速连续四个季度上升,贷款规模持续快速扩张;不良率维持低位,拨备覆盖率显著提升,风险抵御能力强。预计19/20年归母净利润YOY分别为14.75%/13.30%,对应BVPS10.15/11.26元,现价0.76/0.69倍PB。2019年目标价10.2元,对应1倍PB,现价空间31%,给予“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行的风险;严监管的政策风险;信用风险;市场风险。

平安银行:坚定推进零售转型,不良确认处置加速

平安银行 000001

研究机构：广发证券分析师：倪军,屈俊撰写日期：2019-03-07

18年归母净利润同比增长7.02%,业绩符合预期

2018年全年实现营收1,167亿元,同比增长10.3%,增速较Q3(同比+8.6%)上升1.78pcts;实现归属母公司股东净利润248亿元,同比增长7.02%,较Q3(同比+6.8%)小幅提升0.22pct,业绩符合我们的预期。其中实现净利息收入747亿元,同比增长0.99%(VSQ3:-1.72%),手续费净收入313亿元,同比增长2.03%(VSQ3:2.35%),拨备前利润801亿元,同比增长9.61%(VSQ3:4.21%)。

零售转型战略坚定推进,个人存贷款高速增长

1、年末公司资产总额34,186亿元,同比增长5.24%,环比增长1.98%。其中:贷款19,498亿元,同比增长17.43%,环比增长4.4%,增长主要来自零售贷款的增长,零售贷款同比增速35.9%,占总贷款的比重达到57.8%(VS2017:49.8%),其中一般个人贷款同比增长24.8%,信用卡贷款更是高增55.9%。随着市场环境的变化,Q4加大了投资类资产的配置,年末投资类资产总额8,503亿元,同比增长5.37%(VSQ3:-2%),环比增长9.66%(VSQ3:-0.53%);此外公司进一步压缩同业资产配置(环比降9.79%)。2、负债总额31,786亿元,同比增长5.03%(VSQ3:6.76%),环比增长1.98%(VSQ3:-0.71%);其中存款余额21,491亿元,同比增长7.43%,环比小幅增长0.68%(VSQ3:2.66%),结构上全年来看个人存款贡献较大,年末个人存款4,616亿元,同比增长35.4%(VS企业存款增速:0.5%)。

贷款结构的调整优化带动Q4净息差和净利差均出现环比提升

2018年全年息差2.35%,同比下降2bps,环比上升6bps;净利差2.26%,同比上升6bps,环比上升5bps,主要是由于公司持续优化业务结构,个人贷款规模和占比增加,生息资产收益率有所提升。此外Q4单季度息差2.50%,净利差2.41%,扭转下滑趋势,环比稳步提升。

不良确认加速继续做实资产质量,不良偏离度降至97%

1、2018年末不良贷款率1.75%,环比上升7bps,同比上升5bps,主要是公司加大了不良确认的力度,年末不良偏离度(逾期90天以上贷款/不良贷款)降至97.4%,同比下降45.6pcts,环比下降22pcts;这也导致公司不良生成率表现为有所反弹,经测算加回核销和转出,公司不良净生成率为2.79%,同比上升12bps。2、公司年末拨备覆盖率155.24%,同比上升4.16pcts,环比下降13.9pcts;拨贷比2.71%,同比上升14bps,环比下降13bps,环比大幅下降主要是由于公司加大了不良确认和处置力度。

招商银行详细解读招商银行2018年报:业绩优秀时、推3.0转型

招商银行 600036

研究机构：中泰证券分析师：戴志锋撰写日期：2019-03-26

年报亮点:

1、整体业绩保持两位数上行趋势,净利润同比增长14.8%。2、资产结构优化、资金端稳定推动息差环比大幅提升12bp至2.66%,生息资产收益率环比上行13bp;负债端保持稳定、仅环比上行1bp。3、资产质量保持稳健优异。不良双降,不良率环比大幅下降6bp至1.36%低位。拨备对不良覆盖能力大幅提升,拨备覆盖率环比上行32个点至358%。年报不足:1、手续费下半年增长乏力,小幅拖累营收增长。2、成本收入比较高,单季年化成本收入比高达42%,较去年同期增加2.4个百分点。3、核心一级资本充足率环比下降19bp(高级法受底线加回等计量规则影响,资本充足率下降幅度更大,权重法下核心一级环比下降2bp)。

净利润增速保持稳健两位数上行趋势,营收受手续费影响增速略往下,PPOP则在管理费加大背景下较营收增速进一步向下。1Q18、1H18、1-3Q18、2018全年营收同比增速分别为7.2/11.6/13.1/12.4个百分点、PPOP为2.9%/9.4%/12.7%/11.1%、归母净利润为13.5%/14%/14.6%/14.8%。

2018全年业绩同比增长拆分:规模、息差、拨备持续正向贡献业绩因。负向贡献因子为非息、成本、税收(已剔除新会计准则影响)。细看各因子贡献变化情况,边际对业绩贡献改善的是:1、规模增速较三季度增速上升。2、拨备正向贡献度加大。3、税收负向贡献减小。边际贡献减弱的是:1、净息差正向贡献业绩,但较三季度略微放缓。2、非息收入与管理成本负向贡献加大。

投资建议:招商银行年报各项指标都显示其扎实、优质的基本面,的确是“王者归来”。更为重要是,招行在好日子中有危机意识,继续推动零售转型,其战略执行强;零售业务在现有体系上,其护城河能持续加深,适应金融科技最新发展。招行在银行股中具有很高“稀缺性”,值得长期持有。招行是我们重点和持续推荐的优秀公司。公司当前股价对应2018、2019EPB 1.61X/1.44X;PE 10.13X/9.14X(股份行PB 0.88X/0.79X,PE 7.16X/6.8X)。

风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。