在农商行集中上市的大背景下，继安徽亳州药都农村商业银行（下称“药都农商行”）之后，安徽又一家农商行提交了招股书，谋求上市。
9月5日，马鞍山农商行更新了IPO招股书，拟登陆深交所，目前已进入到预披露更新状态。根据招股书显示，马鞍山农商行本次拟发行不超过5亿股，公开发行新股所募集的资金在扣除发行费用后，将全部用于充实其核心一级资本，提高资本充足率。
资产规模小 核心资产充足率不足
公开资料显示，马鞍山农商行成立于2005年，经历了从农信社到农合行，再到农商行的两次完整改制历程。2009年6月，该行获批股份制改造，并更名为“马鞍山农商行”。马鞍山农商行是一家地方性法人银行，也是安徽省首家挂牌的农村商业银行。
根据招股书显示，马鞍山农商行股权结构较为分散，无实际控制人。前十大股东多为省、市国资企业。其中，盛世达投资持股10%；安徽省国资控股的安联高速、安振投资、皖能股份分别持有该行5.13%、5.00%、3.08%的股份；马鞍山国资控股的江东控股、兴马建设、马经开建投分别持有该行10.00%、3.14%、2.05%的股份。
值得注意的是，上海威都实业发展有限公司是马鞍山农商行的第八大股东，持股数量为4500万股，持股比例为3%。日前，上海市第一中级人民法院将上海威都实业持有的马鞍山农商行4500万股股份通过阿里司法拍卖平台进行司法拍卖。在多次流拍后，目前起拍价已降至7245万，较此前的1.3亿，下跌逾4成。
马鞍山农商行起步较晚，实力在一众农商行中排名靠后。仅以资产规模来说，截至2019年6月30日，马鞍山农商行资产总额592.43亿元，在农商行中排50名以后，所有银行中排名将近300名。
招股书显示，马鞍山农商行资本充足率承压，近年来一直处于下滑状态。具体来看，该行2019年上半年的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为19.47%、16.66%、16.66%，而2016年这三个数据分别为24.86%、21.05%、21.05%，同比分别下降了5.39个百分点、4.39个百分点、4.39个百分点。
核心资本充足率不足是中小银行普遍存在的压力。马鞍山农商行试图通过上市增加融资渠道，改善其资本充足率，在招股书中明确表示，“根据未来规划，在多个领域的发展将会消耗大量资本金。推进A股上市工作能够为本行可持续快速发展提供更多的资本补充平台。”
不良贷款率高于平均水平
从招股书来看，马鞍山农商行的业绩整体较为稳定。2016年至2019年6月，马鞍山农商行的营业收入分别为12.89亿元、11.94亿元、13.97亿元和7.12亿元；净利润3.38亿元、4.30亿元、4.92亿元和3.30亿元。该行仅在2017年出现营收下降7.37%的情况。
虽然马鞍山农商行业绩变现稳定，不过据原银监会披露的数据显示，2016年至2018年，全国商业银行整体不良贷款率分别为1.74%、1.74%、1.83%。相比而言，招股书显示，马鞍山农商行上述三年不良贷款率分别达2.75%、2.32%、2.00%，高于全国商业银行平均水平。
结合A股上市银行来看，截至2018年末，A股上市大型商业银行和A股上市股份制商业银行的不良贷款率平均值分别为1.50%、1.70%，马鞍山农商行2.00%的不良贷款率仍高于平均值。
值得注意的是，2016年至2019年上半年，马鞍山农商行的经营活动产生的现金流量净额分别为38.83亿元、25.19亿元、11.36亿元和-8.63亿元。该值为何会四连降，甚至出现负值？《投资者服务》致函公司，但截至发稿，尚未收到任何回复。
作为一家资产质地不甚理想、不良贷款率居高不下的地方性银行，马鞍山农商行的IPO之路或许还有很长的路要走。
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