上市银行理财收入“大缩水”

资管元年，银行理财业务表现如何？

近期上市银行陆续披露的2018年年报或许能给出答案。从已披露的年报来看，理财业务收入下降、理财规模保持稳定是多家上市银行的共同特征。

理财收入普降

一方面，金融去杠杆加强，同业理财规模大幅压降；另一方面，理财业务净值化转型，银行理财的收入转为单纯的手续费收入。

据《国际金融报》记者整理，部分上市银行在年报中公布了理财业务收入数据，也有部分银行仅公布了包含理财业务收入的手续费收入。

总体来看，理财业务收入下降是多家上市银行的共同特征。

国有银行方面，2018年，建设银行理财产品业务收入为111.13亿元，较2017年下降44.55%；工商银行2018年实现理财业务收入421.78亿元(含个人理财及私人银行275.96亿元，对公理财145.82亿元)，同比下降18.62%；邮储银行公布了2018年全年实现的理财业务手续费收入，为45.89亿元，同比下降5.11%。

虽然农业银行、中国银行、交通银行没有直接披露理财收入的相关数据，但包含理财业务的手续费收入同样出现下降。

年报数据显示，2018年，农业银行代理业务手续费收入下降8.1%；中国银行实现手续费及佣金净收入872.08亿元，同比减少14.83亿元，下降1.67%。两家银行均在年报中表示，原因主要是商业银行理财业务和代理保险业务收入减少。

此外，交通银行管理类手续费收入为125.24亿元，同比减少24.24亿元，降幅为16.22%，主要是由于该行理财产品收入减少。

相比国有银行，股份行的降幅更为明显。其中，平安银行的理财手续费收入由2017年的34.11亿元降至2018年的13.65亿元，降幅达60%；光大银行2018年理财服务手续费仅为8.76亿元，上一年这一数字为34亿元，降幅高达74.24%；此外，中信银行、招商银行、浦发银行理财业务收入也较2017年分别同比下滑50.32%、37.5%和56.4%。

上市城商行方面，2018年年报显示，宁波银行的理财产品及资管计划收入为74.82亿元，同比下降28.55%。此外，江阴农商银行2018年理财产品及资管计划收入为15.22亿元，较上年末下降41.5%。

对于上市银行理财收入的普遍下降，融360大数据研究院金融分析师杨慧敏在接受《国际金融报》记者采访时指出，主要原因在于资管新规的影响。

“一方面，金融去杠杆加强，同业理财规模大幅压降，来自于同业的理财业务收入减少；另一方面，以前理财盈利模式除了手续费还有利差，而现在随着理财业务的净值化转型，银行理财的收入转为单纯的手续费收入，所以导致理财收入下降。”杨慧敏进一步指出。

向净值化转型

各家银行在压缩保本理财规模的同时，也在持续推进产品净值化的进程。比如，浦发、中信等银行净值理财占比飞速上升。

相比理财收入的大幅下降，但从上市银行的年报数据来看，理财产品规模和变动幅度则较为稳定。

截至2018年末，工行非保本理财产品余额2.58万亿元，小幅下降3.4%，但仍居行业第一。

建设银行、农业银行的理财产品余额分别为2.19万亿元、1.66万亿元，较2017年末的2.09万亿元、1.76万亿元，分别增长4.78%、缩减5.68%。

交通银行表外理财产品余额达7696.69亿元，较上年末增长11.83%，增速相对较高。但在国有大行中，该行表外理财余额仅为工行非保本理财存量的30%左右。

理财产品规模较大的还有招商银行。根据该行年报，截至2018年末，理财产品余额(不含结构性存款)为1.96万亿元，较上年末增长4.6%。理财产品募集资金余额、表外理财产品募集资金余额在商业银行中均排名第二。

其他股份行方面，截至2018年末，民生银行理财产品存续规模为1.44万亿元，较上年末增长25.22%；光大银行理财产品余额为1.24万亿元，同比增长11.71%。

城商行方面，截至2018年末，郑州银行（002936）、宁波银行存续理财产品规模分别为454.94亿元、2594亿元，较上年末分别下降7.91%、增长7.1%。

对于上市银行理财收入大幅下降而规模变动幅度不大，杨慧敏表示，主要在于盈利模式的变化，以前是利差模式，现在是管理费模式。2018年下半年，随着理财新规的下发，政策松绑，理财规模逐渐回升。此外，股市和P2P高风险投资表现不佳，部分投资者回归银行理财等稳健型产品。所以规模相对比较稳定，但由于盈利模式的变化，理财收入大幅下降。

值得一提的是，上市银行年报也反映出压降保本理财规模的趋势。其中，2018年年报显示，建设银行存续保本理财产品344只，存续金额为3417.79亿元，较上年减少126.57亿元。

平安银行致力于将保本理财“换血”为结构性存款和非保本理财。截至2018年末，该行保本理财产品余额为826.65亿元，较上年末下降36.1%；同时，结构性存款余额为4335.62亿元，较上年末暴涨99.2%；非保本理财产品余额5377.81亿元，较上年末增长7.3%。

郑州银行在2018年年报中表示，截至2018年末，该行同业理财规模为139.2亿元，较上年末下降39.08%；保本理财规模为91.22亿元，较上年末下降23.33%。

各家银行在压缩保本理财规模的同时，也在持续推进产品净值化的进程。

农业银行表示，2018年加快推动理财产品净值化转型，净值型产品体系构建完善，净值型产品规模超过5000亿元；2018年，交通银行的净值型理财产品日均规模较上年增加356.19亿元，净值型理财产品日均规模占表外理财比重较上年上升4.83个百分点至15.52%。

多家银行净值理财占比飞速上升。比如，浦发银行的净值理财产品规模突破4000亿元，占比提升至48.68%；中信银行个人净值型理财产品存量规模占比较上年末提升25.98%。

子公司加速落地

成立理财子公司需具备一定业务规模，商业银行可以通过引入外资金融机构、大型国企和民企、非银金融机构等外部股东。

记者注意到，此前陆续有20多家银行宣布成立理财子公司。截至目前，5家国有银行的理财子公司已全部获批。已递交理财子公司申请材料的多家股份制银行也在年报中表示，目前正在内部推进各项工作，实现向理财子公司的平稳过渡。

从目前透露的情况来看，各大银行理财子公司将采用的模式并不相同。有些银行表示将保留总行的资管部门，还有银行表示将总行资管部门的部分职能委托给未来的理财子公司。

工行副行长谭炯在该行业绩发布会上表示，工行在理财子公司成立后，总行层面的资产管理部门仍将保留，未来将发挥“1+1>2”的功能，总行资管部主要发挥统筹大资管战略作用。

交行副行长吕家进公开表示：“经过同业交流和监管沟通，现在基本上允许双线管理的模式，交行将把行内资管中心的部分职能委托给理财子公司。”

中行业务管理总监郑国雨则透露，中行的理财子公司与集团内的一些资产管理机构，如中银基金、中银证券等在定位上有所侧重。理财子公司从投资范围来说，不仅可以投固定收益、权益类资产，也可以投资非上市股权，投资的范围比较广。发行方式既可以公募发行，也可以私募发行。而且与基金公司、券商资管在适用的监管办法、经营范围和产品结构等方面，各有特点，应该说可以满足不同层次的风险偏好。

在杨慧敏看来，总行资管部与理财子公司是否并存，一方面应该考虑过渡期内银行理财新老产品对接因素，总部和子公司并行有利于更好地对接新老产品；另一方面则是人员对接因素，涉及到原有总部资管的人员如何安置，以及子公司如何选址等问题。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼在接受《国际金融报》记者采访时指出，对于选择保留总行资管部来说，除了理财子公司成立初期还有一些存量的产品要消化和管理之外，同时国有大行的架构相对复杂，这也可以帮助协调理财子公司跟行内各部门、分支行以及其他子公司之间的关系，有助于内部的沟通协调。

董希淼认为，成立理财子公司，首先要面对的是资本问题。根据规定，成立理财子公司最低注册资本要求是10亿元，这直接消耗商业银行核心一级资本，对资本充足率带来影响，同时还可能削弱银行其他业务拓展能力。而随着对实体经济服务力度加大、表外业务“回表”以及资本约束加强，商业银行资本补充压力越来越大，中小银行问题更突出。

“因此，成立理财子公司需具备一定业务规模，商业银行可以通过引入外资金融机构、大型国企和民企、非银金融机构等外部股东，部分解决子公司资本问题。”董希淼进一步指出。