18年氟化工行业高景气不减——基础化工行业深度报告

■本报记者周瑶见习记者吴文婧

近日，中欣氟材（002915）发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金方式收购高宝矿业100%股权，作价8亿元。高宝矿业的主要产品氢氟酸为中欣氟材生产氟精细化学品的基础原材料之一。

中欣氟材董秘袁少岚在接受《证券日报》记者采访时表示，高宝矿业氢氟酸产能将扩张至7万吨，为中欣氟材现有主要产品和规划中的产业提供充足的原材料支持。

据悉，今年3月份高宝矿业已完成含氟精细化学品系列项目的备案，随着氟精细化学品生产线逐步完善，中欣氟材市场竞争力有望进一步增强。

高宝矿业盈利大增

根据立信会计师事务所出具的《审计报告》显示，高宝矿业在2016年、2017年与2018年前三季度分别实现营业收入2.21亿元、4.44亿元、4.46亿元，实现净利润374.03万元、5621.75万元、7728.08万元，同时高宝矿业的主营业务综合毛利率分别达到18.49%、27.02%、30.54%。

公告显示，2016年-2018年，高宝矿业主营产品售价不断上涨，其中无水氢氟酸产品单价分别为5207.82元/吨、8367.62元/吨、9663.14元/吨。3月14日晚间，中欣氟材在回复深交所问询函中提到，预计2018年第四季度与2019年及以后的无水氢氟酸产品销售均价为10613元/吨、10360元/吨。

袁少岚提到，氢氟酸准入门槛提升，新项目获批难度加大，短期内氢氟酸仍将处于供不应求的状态，从而推动氢氟酸价格继续小幅上涨。《证券日报》记者了解到，在环保严查的大环境下，氢氟酸的供给从2017年年初开始至今，一直处于紧俏状态。据东兴证券《18年氟化工行业高景气不减——基础化工行业深度报告》统计数据显示，2017年氢氟酸长期关停产能约34.7万吨，占总产能的21%。

袁少岚还表示，随着我国氟化工行业的规模化、精细化和系列化的推进，淘汰落后产能，氟化氢产能向规模化、集成化的行业龙头集约，产业集中度进一步提高，区域龙头企业的产品议价能力也逐步提升。

根据收购草案显示，交易对方根据标的资产评估情况作出承诺，高宝矿业2018年至2020年经审计的净利润合计不低于2.5亿元，其中2018年至2020年分别不低于8300万元、8300万元及8400万元。

环保投入提升经济效益

袁少岚告诉《证券日报》记者，高宝矿业位于福建省三明地区，萤石资源极为丰富，公司所在的清流氟新材料产业园受到政府对环境保护及设施进行的整体规划和投入，政府同时出台了专项资金支持政策，为企业发展提供了良好的环境保障。

而随着新修订的《中华人民共和国环境保护法》及相关法律法规相继实施，环保监管政策趋严已成新常态。2016年、2017年、2018年1月份至9月份，高宝矿业环保安全费支出分别为111.56万元、551.32万元、433.9万元，公司方面表示，未来仍将持续加大环保投入。

值得一提的是，高宝矿业通过先进的环保技术实现经济效益的提升。据介绍，为了加强无水氢氟酸和硫酸生产过程二氧化硫的处理，高宝矿业新增了硫酸镁生产线，该项目为配套建设的环保项目，设计产能为每年脱除二氧化硫2560吨，同时副产七水硫酸镁6600吨，预计每年为高宝矿业增加收入达260万元。

完善氟精细品类

中欣氟材在公告中表示，公司如依靠自身条件新建氢氟酸及延伸项目，项目获批的难度极大、成本较高、周期较长，而收购现有的、具备一定产能规模的氢氟酸生产企业，有助于公司加速氟精细化工全产业链的布局。

据悉，中欣氟材将以高宝矿业为主体实施氟精细化学品系列扩建项目，新增3吨氢氟酸产能，扩产后合计拥有7万吨氢氟酸产能，并将以此为基础扩展下游产品。

有业内人士指出，中欣氟材将高宝矿业纳入麾下意味着企业掌握氟化工行业重要的基础原材料，从而保证公司现有供应链的稳定，确保现有产能的充分利用，并拓展和丰富氟精细化工产品品类，进一步增强市场竞争力。

2016年、2017年、2018年前三季度高宝矿业对巨化股份（600160）全资子公司氟新化工的销售收入占比为21.61%、51.32%、44.09%。中欣氟材方面在回复深交所问询函中表示，巨化股份作为全球制冷剂制造的龙头企业，第四代制冷剂产能在3000吨以上，氟新化工每年需外购10万吨左右氢氟酸为其提供氢氟酸原料，因此需要供货量大、供货稳定的氢氟酸生产厂商保障其原料供应。

袁少岚表示，由于客户在短期内无法新增或扩大自身的氢氟酸产能，需要保持一定量的外购需求。另外，出于氢氟酸运输半径限制及产品质量、供货稳定安全性等考虑，客户一般不会轻易更换其供应商，高宝矿业与主要客户存在较强购销粘性，具备一定的议价能力。