股市分析：对建材行业公司的看法：估值低并不是买的理由鸭绿江注

对建材行业公司的一些看法：估值低并不是买的理由，行业的变化以及持续性才是看点。1、水泥板块从周期行业向资源性转变。最近10年每年开采约40亿吨石灰石矿，随着环保升级以及可开采资源的减少，过往被忽略的矿山资源提升到新的高度。环保、矿山同时发力，资源属性显现。

2、砂石骨料较短的时间内增加2~3亿吨的产能，促使水泥，混泥土，砂石骨料打通上下游形成合力，形成较为稳定的增长点。

3、行业竞争格趋于稳定，行业之间的协同性大于竞争性，控量保价能力突出。

4、业绩及管理的预期差。过往几年，水泥行业处于景气周期，同行业的海螺高光表现对比建材高负债并没有带来高收益，使得市场失去耐心。过往并购上千家企业，参差不齐，并购成本总体偏高。（高价并购与房地产买贵的地有些类似，2011年的地王，放在13、14年很难受，放到今天大多数是盈利不菲，然而市场对该企业并购产生的商益当做不良资产看待的预期差）。

良莠不齐的收购实际上以市场份额提升的形式得到弥补。经过多年升级改造结构优化，预计业绩以及资本负债表将得到较好的修复。

最后从该公司发展历程来看管理比较优秀，堪称国企市场化改革的典范。市场对国企身份比较抵触，相对优秀的管理基因恰恰是市场的盲点。

仅仅从目前的业绩报表来看并不优秀，个人认为投资该企业恰恰是报表之外。回顾历史（整合、并购、注销）可以印证业绩会计计提费用较多的合理解释。看清楚报表利润、实际利益以及行业格局才能解决持股的信心问题。