通信行业5月动态报告：全国5G两张网与物联制式确立加速行业发展

　　核心观点

    　　最新观点

    　　（1）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。

    　　（2）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。

    　　（3）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。

    　　光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”

    　　“量”提升。

    　　（4）中国移动与中国广电近期签署5G 共建共享合作框架协议，开展5G 共建共享以及内容和平台合作。我们认为这种格局将有效缓解5G网络建设巨大的投资压力、提高网络利用效率，最终有望加速5G 在社会各行业的渗透，中国或将率先进入5G 红利期。

    　　（5）工信部发文明确移动物联网发展路线，以NB-IoT 满足大部分低速率场景需求，以LTE-Cat1 满足中等速率物联需求和话音需求，以5G 技术满足更高速率、低时延联网需求。

    　　（6）2020 年5G 建设加速，5 月国内三大运营商招标主要包括人工智能服务器、光纤槽道产品、基站用一体化能源柜产品和CDN 软件等。

    　　投资建议

    　　2019 年为我国 5G 商用元年，2020 年进入5G 建设加速期，主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（ 000063.SZ ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和5G 推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。

    　　风险提示

    　　1、5G 建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、外部贸易摩擦加剧的风险。