电子元器件行业动态点评：全球代工龙头台积电Q1业绩增长超预期乐观展望全年发展

事件：台积电一季度实现收入103.1 亿美元，同比增长45.2%，环比下降-0.8%；毛利率51.8%，经营性利润率41.4%。一季度收入、毛利率与经营性利润率均实现超预期增长。

    疫情难撼半导体产业高景气度，行业发动机Q1 实现超预期增长：台积电一季度订单延续去年高景气度，疫情影响下仍实现超预期增长，单季度营收创历史同期新高。一季度收入103.1 亿美元，超前次指引上限0.1%，同比增速为近五年新高。毛利率51.8%，同比增长10.5 个百分点，超前次指引上限1.3 个百分点；经营性利润率41.4%，同比增长12.0 个百分点，超前次指引上限0.9 个百分点。分产品方面，数据通信设备（DCE）业务季增44%，占比达5%；物联网（IoT）业务季增8%，占比达9%；智能手机业务季减-9%，占比达49%。一季度手机业务季度环比下降明显，通讯与网络业务大幅提升，整体收入规模环比持平。一季度存货周转天数53天，同比大幅下降；资本开资1925.6 亿新台币，环比提升13.3%。半导体行业发动机Q1 逆势超预期增长，行业景气向上动量有望延续。

    台积电二季度指引乐观，全年CAPEX 未下修：台积电业绩指引二季度收入约101~104 亿美元，同比提升30.3%~34.2%，环比增速-2.0%~0.9%，平均单月营收超过千亿新台币，订单体量不减，代工业务体量稳定步入新台阶。二季度毛利率指引50%~52%，经营性利润率39%~41%，环比持平，维持高位。资本开支方面，全年指引150~160 亿美元CAPEX 未下修，坚定扩产。在全球疫情影响下，台积电二季度指引乐观，订单与收入规模持续高企，代工龙头坚定扩产，并主要集中于先进制程领域。台积电高端产品流向市场后，手机、电脑、服务器等高计算性能芯片有望助推下游应用创新升级，预计带动全产业链协同配套升级，持续推荐半导体板块。

    半导体行业龙头坚定扩产，相应配套环节有望协同受益：台积电一季度收入超预期增长，二季度业绩指引乐观，全年扩产坚定，封测环节将直接受益，预计订单有望延续至三季度。台积电大幅扩产将带动产业链配套环节扩容，叠加本土半导体晶圆制造高增速与国产化政策指引，半导体设备与材料环节持续受益。此外，光学创新升级，多摄方案加速下沉，新发安卓机型基本三摄起步，多摄渗透率提升有望抵御手机出货量下滑影响。摄像头CMOS 半导体设计与封装环节产业集中度高，摄像头三年景气周期远未结束，极具配置价值。

    代工龙头Q1 收入增长超预期，Q2 业绩指引乐观，全年CAPEX 未下修，下游配套环节持续受益，持续推荐半导体板块。1）半导体传统封装三巨头：华天科技、通富微电、长电科技。2）摄像头CMOS 半导体板块：韦尔股份、晶方科技、华天科技。3）半导体配套材料与设备板块：汉钟精机、新莱应材、石英股份。

    风险提示：疫情控制不及预期；手机出货不及预期。

电子元器件行业动态点评：全球代工龙头台积电Q1业绩增长超预期 乐观展望全年发展

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