事件:
公司发布2019 年12 月份产销快报。12 月份共实现汽车销量18.6 万辆,同比下降0.35%,环比下降4.80%,1-12 月份累计实现销量206.2 万辆,累计同比下降3.99%。2019 年得益于日系品牌的强产品周期,公司销量表现好于整体市场,广汽丰田在主力车型凯美瑞、全新雷凌和CHR 的贡献下,全年实现销量68.2 万辆,累计同比增长17.59%,广汽本田下半年受飞度换代影响,销量增速下滑,但全年仍实现销量77.1 万辆,累计同比增长3.98%,2020 年广丰广本将延续强产品周期,广丰的全新汉兰达和威兰达、广本的皓影将进一步贡献销量增量。广汽乘用车、广汽三菱和广菲克全年分别实现销量38.5 万辆、13.3 万辆和7.4 万辆,累计分别下降28.14%、7.64%和40.96%,广乘通过机制改革进一步理顺产销研机制,换代GS4 的推出将较大提振广乘的销量,广汽三菱聚焦SUV 领域,广菲克产销一体化改革,均有望释放较强的经营活力,公司有望在明年迎来销量和盈利的双重爆发。公司将2020 年销量增长目标定为+8%,彰显了较强的信心。预计2019-2021 年净利润为74/89/101 亿元,EPS 为0.72/0.87/0.99元,对应19 年PE 为16.6X,维持“推荐”评级。