通信行业12月动态报告：交换机芯片发布刺激数通市场广电网络建设5G增添动能

　　（1）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。

    　　（2）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。

    　　（3）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。

    　　光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”

    　　“量”提升。

    　　（4）主流厂商芯片及交换机相继发布，400G 数通光模块爆发在即。

    　　交换机的发布是数通光模块规模化部署的前提条件与先行指引。交换芯片推出一般先于光模块需求放量3 年左右，近一年来多款交换机发布确认400G 放量时点将近。

    　　（5）中移动启动全国范围内SPN 设备集采，能够承载5G 专属切片特性的网络开建，相关应用市场有望启动。SPN 成为国际主流5G 承载技术，各部分产业化完成度较高，新产品市场有望打开。

    　　（6）5G 商用牌照发放之后，国内三大运营商在十二月招标主要包括骨架式带状光缆、高端路由器/交换机、PON 设备和干线光缆等。

    投资建议

    　　2019 年为我国 5G 商用元年，5G 建设初期主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（ 600522.SH ），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。

    　　互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。

    　　风险提示

    　　1、5G 建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、中美贸易摩擦加剧的风险。

通信行业12月动态报告：交换机芯片发布刺激数通市场 广电网络建设5G增添动能

通信行业12月动态报告：交换机芯片发布刺激数通市场广电网络建设5G增添动能