行业动态
行业近况
我们参加了中国移动2019 全球合作伙伴大会，大会上中国移动就5G 发展战略、应用创新和生态建设进行更新。我们认为要点如下：1）运营商的5G 建设仍然是SA（独立组网）为主，所以目前技术尚未完全成熟的情况下短期内的组网进展或不会明显提速；2）运营商对于应用创新雄心勃勃，希望推动5G 在个人消费者中迅速普及，同时兼顾应用拓展和资本投资以加速产业互联网发展；3）产业链上下游成熟度迅速提升，为5G 网络建设和应用普及铺平道路。
评论
5G 发展快中求稳，建设引擎尚未全力启动。中国移动计划扎实开展5G 网络部署建设，目前已在全国50 个城市开设5G 基站约5 万个以提供5G 商用服务，2020年预计5G 网络将覆盖全国超过340 个地级市。我们认为运营商的网络建设仍会以SA（独立组网）优先，所以短期内建设规模或不至快速扩张，在明年下半年技术进一步成熟之后，5G 建设会迎来明显提速；建设规模上，我们认为5G 建设或在2020 年下半年至2022 年迎来高峰期，中国移动或建设超过200 万个5G 基站以完善面向个人用户的5G 服务，初步建成覆盖全国的商用网络。同时，我们认为5G 网络的建设将与4G 网络产生一定差异，主要是在产业互联网应用，运营商计划“网随业动，按需建网”，即5G 网络建设将为行业客户打造精品转网服务以向企业客户提供专属网络的设计、优化和服务，我们认为这将使得运营商的5G 网络建设更具灵活性，并提升网络投资效率。
应用创新是重中之重，产业共进提升5G 价值。5G 生态构建和应用创新是运营商发展5G 的核心因素，中国移动明确了四大市场，即移动市场、家庭市场、政企市场和新兴市场，提升5G 网络价值，帮助运营商实现业务升级转型。首先是个人市场，目前中国移动有9 亿个人用户和1.7 亿家庭用户，为5G 业务创新提供广阔空间。我们认为5G 转型聚焦于差异化竞争，具体体现为扩展内容和附加权益，在内容领域中国移动通过自有咪咕平台整合了视频、音乐、书籍等丰富网络资源，在权益方面中国移动以自有和合作等形式提供云、金融、电商、身份认证、内容资源等多种增值服务。在产业领域，中国移动继续扩展行业应用，发挥网络优势，在人工智能、物联网、云计算和大数据等多个领域提供高品质服务，目前已经在智能制造、勘探采掘、车联网、智慧城市/港口等多个场景建立示范性应用。中国移动正在积极打造100 个5G 应用场景，以工业互联网拓宽5G 边界。
产业链上下游合力，减少5G 发展中的不确定。产业链上下游对于5G 发展倾力支持，设备商和运营商展开积极联合测试，加快5G 独立组网技术成熟，同时从设备价格和运维成本等多个角度降低5G 网络成本；产业链预计2020 年第1 季度就可以推出2,000 元价位的5G 手机，以帮助运营商加快提升5G 渗透率。中国移动也通过投资方式助力产业链发展，目前已投资40 个项目，公司预计未来5年将达到千亿级投资规模，完善5G 领域布局，实现产业链上下游共赢。
估值与建议
5G 的发展已经走向业绩逐步兑现的阶段，我们认为整个产业链会开始出现分化。
我们看好业绩确定性高的基础设施服务类公司，中国铁塔和中通服；建议关注运营商在5G 周期的转型升级，建议关注中国移动。
风险
5G 的技术发展和网络建设不及预期，5G 应用创新存在不确定性。
电信服务：5G动态：共建生态 共赢价值
来源：上虞门户网 2019-11-19 18:34
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