鲁证万泰巨亏之谜：抱团小盘股踩雷

　　 (原标题：鲁证万泰巨亏之谜：抱团小盘股踩雷客户、浦发、鲁证期货博弈至今)

　　鲁证万泰FOF资管计划几只产品相继爆雷，这其中既有发行人产品投向出现问题，也存在风控不严的现实，更重要的是，在产品大幅亏损的背后还涉及到其他不为人知的内幕，相关责任人有可能涉及违规违法事项。

　　几只看似寻常的资管计划、承诺跌至0.92元即清盘，然而目前最新净值仅有0.2~0.668元，到期后迟迟未能退出，引发了发行人鲁证期货、代销机构浦发银行扯皮……如此纠结的事情就发生在鲁证万泰FOF系列资管计划三~七期身上。

　　《红周刊》梳理投资人提供的资管计划路演材料和清算报告等信息后发现，鲁证万泰FOF资管计划的实质是股票配资的优先级，其投向国民信托、大业信托、涵德投资等发行的多只信托计划和私募基金，后者的投资风格是“集中抱团小盘股、快进快出”，持仓时间普遍不超过半年。相关公开信息显示，大业信托发行的信托计划盛利32号等曾严重亏损，而其它私募产品也因违规举牌多喜爱被证监会立案调查。

　　承诺0.92元止损，实际净值“膝盖斩”，鲁证万泰FOF资管计划离奇巨亏

　　基金业协会数据显示，2017年11月~2018年5月，鲁证期货先后发行了鲁证万泰FOF三/四/五/六/七期共5只资管计划。多位鲁证万泰FOF的投资者提供给《红周刊》的资料显示，5只资管计划的募集总规模约为13.5亿元，具体规模分别约为1.3亿元、1.6亿元、4.2亿元、3.4亿元和2.8亿元。

　　鲁证万泰的代销和托管均由浦发银行负责。多位投资人反映，浦发银行的销售均以“类固收”的名义向客户推荐，譬如鲁证万泰FOF资管计划五期的业绩基准为6.2%。“我们都是浦发银行的高净值客户，出于对其信任，才买了鲁证万泰FOF。”北京客户陈女士告知《红周刊》记者。

　　产品设计上，鲁证万泰FOF堪称“四平八稳”，其在风控管理上，鲁证期货设置了0.95元为资管计划预警线、0.92元为止损线。基金《合同》也显示，“本计划拟100%投资于类固定收益资产”，且管理人以自有资金认购B份额作为安全垫、为投资人提供风险补偿。

　　这里的“类固定收益资产”到底指什么?鲁证期货的产品推介材料透露：资管计划通过信托和私募基金、最终成为“股票配资优先级产品”。

　　然而让投资者和管理者预料不到的是，2018年12月底，产品净值突然跳水。《清算报告》显示，截至2018年12月底，三、五、六、七期的资管产品净值分别为0.424元、0.7420元、0.8296元和0.8493元，如此情况着实让鲁证期货十分尴尬。从投资人提供给《红周刊》的《关于鲁证万泰FOF五期资产管理计划净值的说明》文件显示，对于净值的大幅跳水，鲁证期货解释称“因证券市场剧烈波动且所投资部分股票出现连续跌停、失去流动性等风险因素，导致私募产品触及止损线后无法及时止损，进而出现较大亏损”。

　　那么，面对如此窘境，鲁证期货又是如何处置的呢?

　　基金业协会数据显示，鲁证期货拟提前清算，以鲁证万泰FOF四期资产管理计划为例，其运作状态显示为“提前清算”。《红周刊》记者获悉，由于部分持仓尚未卖出等原因，直到7月底，上述资管计划仍未完全清算，净值还在继续下跌。从鲁证期货发送给投资人的信息来看，截至7月底，三期~七期的最新净值在0.2元~0.668元不等(注:部分资管计划已有过一次清算，上述净值并不等同于最终兑现比率)。

　　抱团小盘股未能挽救净值下滑颓势，对赌场外期权，神秘的投顾现身

　　究竟是什么原因导致鲁证万泰FOF的净值出现暴跌?《红周刊》记者经多方核实，了解到上述资管计划的投向细节——鲁证万泰FOF二~四期原投向由国民信托、大业信托等发行的十多只信托计划，后期产品则因《资管新规》的要求，改投私募基金。

　　此外，鲁证期货还将部分产品的投顾权限委托给其他私募，如托管账户流水和清算报告显示，鲁证万泰FOF三期和四期的投顾均为涵德投资，七期部分资金也投给涵德投资发行的涵德29号。涵德投资是一家总部在北京的量化对冲基金，其在CTA领域颇具口碑，尤其擅长量化和套利策略。然而，鲁证万泰的主要投向是股票配资，其又为何选择一家以CTA闻名的私募来负责权益投资呢?记者就此发函给鲁证期货，但未获正面回复。

　　从投资风格来看，记者注意到，上述信托和私募基金呈现出明显的“集中抱团小盘股、快进快出”的风格，持股时间一般不超过半年，偏好市值低于百亿、具备重组并购概念的上市民企，或者如日盈电子等次新股。比如，鲁证万泰FOF二期投向了华鑫华昇66号、79号等7只信托计划，其中华鑫华昇66号/79号/80号这三只信托计划均出现在了当代东方、西陇科学2017年三季报的前十大流通股东中(2018年1季报时已退出前十大流通股东)。

　　再如鲁证万泰三期投向的金谷信惠24号、四期投向的国民凤凰17号，均在2017年四季度抱团持有日盈电子。走势上，当代东方和日盈电子均在2017年4季度有两个月左右的窄幅盘整，其后行情启动、涨幅近1倍。观察龙虎榜，日盈电子在启动前还被中信杭州四季路营业部、海通宁波中山东路营业部等知名游资席位抢筹，而舆论上普遍将其视为温州帮的席位。

　　“巧合”的是，上市公司部分董监高和大股东也在此期间出现高位减持，如当代东方的部分高管就出现类似行为。再比如，鲁证万泰FOF三期部分资金投向国民顺盈8号信托计划，四期投向的国民凤凰16号信托计划、国民凤凰17号信托计划，而这些信托计划均出现在中新科技2017年报中的前五大流通股东中，待2018年1季报公布后，上述3只信托计划又均从中新科技前十大流通股东中消失。

　　相较资金在上述几家公司中完美操作，资金这种快进快出风格在多喜爱上的操作却惹来了不少麻烦。2018年3季度开始，骏胜晓旭1/2号、国亚金控汇信3号、涵德29号等基金开始进入多喜爱前十大流通股东。2018年12月初，上市公司发布权益变动公告称，上海骏胜已买入的股票数量占上市公司总股本的7.91%、国亚金控持有总股本的6.11%，两者构成举牌。其后，交易所下发关注函，要求相关公司给以解释。对此，上海骏胜在回复函中称，“我司作为产品通道方，以管理费形式收取通道费0.1%，未对产品进行任何推介募集，投资资金来源于鲁证期货股份有限公司(以下简称“鲁证期货”)管理的FOF产品，实际交易团队、投资者及托管方均由鲁证期货指定，我司仅与鲁证期货指定的联系人保持沟通，对于实际交易团队的成员、运作等信息并不了解。”而国亚金控也称，“我司于2018年2月6日在中国证券投资基金业协会备案成立并发行的‘国亚金控-汇信2号’和‘国亚金控-汇信3号’两只基金产品，通道产品管理费为0.1%，2018年6月5日起将管理费率调整至0.2%，两只基金产品成立募集过程中，我司并未对基金产品进行任何的对外推介和募集，产品投资人为鲁证期货股份有限公司(以下简称‘鲁证期货’)发行管理的‘鲁证万泰FOF五期资产管理计划’”。然而其后不久，多喜爱股价出现了暴跌，上海骏胜等持股也遭到强制平仓。