信贷是主要驱动力，而居民信贷偏弱

居民的“提前还贷潮”还在继续，针对房贷提前还款难等问题，央行、银保监会近日召开部分商业银行座谈会，要求按照合同约定做好客户提前还款服务工作。

针对部分借款人违规使用经营贷、消费贷提前还款的情况，要求商业银行持续做好贷前贷后管理，加强风险警示；监管部门将加大检查处罚力度，及时查处违规中介并披露典型案例。

提前还贷潮也体现在金融数据上，1月人民币贷款超预期增加4.9万亿元，其中企业中长期信贷是主要驱动力，而居民信贷偏弱，尤其是居民中长期贷款持续同比减少。

除了地产销售依旧低迷，另一大原因就是提前还贷和新投放的贷款相互抵消，拖累了增幅，个人住房贷款余额增长乏力，2022年全年增速均呈现快速下滑趋势，四季度末同比增速仅为1.2%，创2004年有数据以来最低。

提前还房贷现象引发市场关注，是什么在推动居民提前还贷？

二.理财赎回潮导致居民闲置资金飙升

此轮提前还贷潮与去年理财赎回潮有关。

2022年银行理财两次"破净"，一次是3月由股市调整引起，不过理财产品投资股市的占比较小，叠加4月债市就开始回暖对冲股市的下滑，影响还可控。

另一次是11月，受资金面收紧、经济预期转变影响，债券市场突然进入熊市，中国10年期国债收益率从11月1日2.66%持续上行至12月6日的2.96%，债市调整拖累理财产品净值全线下跌，即使R2级低风险银行理财产品也未能幸免，引发年内的第二轮“赎回潮”。

理财配置债券的比重较大，大额赎回需要债基变现，导致债市进一步调整，理财净值又下跌，形成"净值下跌→产品亏损→客户赎回→流动性压力→卖养→净值下跌"的负面循环，踩踏下22年12月一度有超过26.8%的理财产品出现破净现象。

市场波动引发赎回潮只是表面，归根结底还是投资者对银行理财有天然的刚兑信仰，不接受银行理财产品也会亏本，而2022年又是理财产品基本实现全面净值化的一年，2018年4 月资管新规落地后，20多万亿银行理财就开启净值化转型，截至2022年6月末，净值型产品占比升破95%，银行理财产品承诺“保本保收益”的时代已经过去。

净值化对习惯稳收益的老百姓冲击巨大，大量风险偏好较低的投资者离开理财体系，理财存续规模持续下降；叠加2022年房地产市场低迷，房价上涨预期减弱，居民加杠杆购房投资动力也不足，赎回的资金只能再以存款方式回流银行，带动银行存款飙升。