新能源化工材料产业链梳理

新能源化工材料6大细分赛道产业链重点股梳理。

一、光伏材料EVA

EVA全称乙烯-醋酸乙烯共聚物，一般醋酸乙烯（VA）含量在5%-40%，被广泛用于包装膜、热熔胶、电线电缆及光伏胶膜等领域。

现状：技术主要由国外垄断。目前EVA生产相关工艺仅掌握在极少数跨国企业手中，技术垄断性强，国内企业大多引进国外先进技术。

逻辑：下游渗透率高。EVA胶膜兼具低成本和高成品率的优势，其中透明EVA胶膜具有高透光率，适用于单玻、双玻等各种光伏组件，白色EVA胶膜具有高组件转换效率，适用于组件的下层封装。目前EVA占据绝对主导，渗透率在70%以上。

前景：2020年8月起EVA需求逐步复苏，同时光伏料需求超预期，价格持续上行。原料产品同涨，行业利润可观，景气度有望维持。

相关公司

1.联泓新科：公司建有10万吨/年EVA装置，主要生产光伏料、电缆料、发泡料。公司全部排产高VA含量的高附加值产品，2021H1 EVA营业收入比去年同期增加94.5%；EVA技改项目计划于2022年上半年建成投产，提升整体产能1.8万吨/年，且光伏胶膜料产量和占比将会大幅提高。

2.东方盛虹：2021年4月，公司收购斯尔邦。斯尔邦为国内最大EVA厂家，目前建有20万吨/年管式法、10万吨/年釜式法装置，主要生产发泡料、电缆料、热熔胶料、光伏料，公司有望借助斯尔邦打开巨大成长空间。

二、三氯氢硅

三氯氢硅又称硅氯仿，是制备多晶硅的重要原料，进一步用于半导体行业和太阳能光伏产业，生产单晶硅及硅片；也可与其他有机机团反应生产形成一系列的硅烷偶联剂等，可使非树脂实现固化或改性，包括热材料、塑密封剂、橡胶等。

三氯氢硅分为Ⅰ类和Ⅱ类。Ⅰ类（纯度要求99-99.8 wt%）主要用于生产多晶硅，Ⅱ类（纯度要求98.5-99.5 wt%）主要用于硅烷偶联剂和其他下游产品生产。Ⅰ类三氯氢硅对纯度和杂质要求更高，尤其在铝、磷、硼、铁等杂质和总碳上有严格控制。

前景：受原料和需求端支撑，三氯氢硅价格和毛利同比大幅上涨。同时三氯氢硅同步多晶硅扩产，景气将持续至2023年。

逻辑：受原材料产能利用率和供应量受限的影响，三氯氢硅开工率近一年在55%-65%左右浮动，供货紧缺；加上下游多晶硅需求保持较高增长，整体供需结构偏紧，三氯氢硅价格上涨， 7月毛利水平最高达到上涨突破10000元/吨。

供需：近年来我国多晶硅快速发展，预计2021年末总产能将达到71.8万吨，2022年末预计达101万吨，随着多晶硅的快速发展，未来三氯氢硅的需求量也会不断增加。

相关公司

1.三孚股份：公司形成以三氯氢硅、氢氧化钾、高纯四氯化硅、硫酸钾为主要产品的“两硅两钾”格局。公司拥有高品质三氯氢硅产能6.5万吨，在产能、技术上处于行业领先地位。

2.新安股份：三氯氢硅方面，公司自备有三氯氢硅生产装置共8万吨产能，目前主要自用于功能性硅烷生产，部分产能（约2.5万吨）经技改后即可用于外售下游光伏级客户。

三、锂电新材料DMC

酸二甲酯简称DMC，是一种绿色有机溶剂和化学中间体，兼具优良的电化学性能，生产工艺包括酯交换法、液相羰基化法和尿素法。DMC应用领域包括聚碳酸酯、显影液、胶黏剂、涂料等；此外，DMC可以作为电池电解液的主要溶剂，目前已大量用于锂电池行业。

需求：伴随新能源汽车和可移动设备的蓬勃发展，作为PC的主要原料，DMC的生产随着PC的非光气合成工艺而得到充分发展，且仍在快速增长。电解液溶剂、 PC 、显影液等传统领域在DMC下游三分天下，形成了“基础++ 高端”的供需格局， PC 和电解液溶剂成为了 DMC 需求拉动的核心双轨。

前景：DMC价格随供需波动较大，电池级与工业级DMC价差在1000-4000元/吨上下波动，凭借其更高的技术壁垒以及新能源下游的显著拉动，将促进电池级产品量价齐升。

相关公司

1.华鲁恒升：大力布局 DMC ，目前30万吨/年煤制DMC项目在稳步推进，预计将于2021年下半年投产。

2.石大胜华：国内DMC龙头，总产能占比约12%，电池级DMC产能超50%。

3.奥克股份：EO酯交换法工艺，成本优势显著，拥有3万吨/年锂电级产能。

4.海科新源：拥有6.5万吨DMC总产能和2万吨/年锂电级产能。

四、氟化工PVDF

氟化工泛指一切生产含氟产品的工业，产业链：上游萤石，中游氢氟酸，下游制冷剂。

PVDF全称聚偏氟乙烯，是氟化工产业链下游产品,广泛应用建筑、锂电、光伏等领域。受益于新能源汽车行业的迅猛发展，锂电粘结剂已成为PVDF下游应用增长最快的领域，占比由两年前的不足10%增长到19.9%。受下游需求增长的拉动，未来三年仍将保持每年近1万吨新增需求量。锂电级PVDF几乎无新增产能投放，普通级转产锂电池级PVDF技术难度仍然较高。

相关公司

东岳集团：3.3万吨R142b、1万吨PVDF，约30%为锂电级产能，另有1万吨新增产能预计年内开工建设，公司计划到2025年将PVDF产能扩增到5.5万吨，配套原材料R142b产能扩增到10万吨。

昊华科技：下属晨光院新增0.25万吨锂电级产能，预计22年上半年投产。

巨化股份：现有3000吨光伏级产能，在建产能7000吨预计2022年中投产试车。

联创股份：3000吨8月底正式投产，规划5000吨产能预计2022年投产。

永和股份：3万吨R152a，2.4万吨R142b，前期2014年环评有规划0.6万吨PVDF。

五、六氟磷酸锂

六氟磷酸锂是使用最广泛的电解液溶质。六氟磷酸锂已有产能利用率较高，扩建持续进行中。虽然总产能并不低，但碍于生产和提纯工艺的限制，国内市场目前高质量的产品较少，缺口仍然存在。

受新能源汽车等终端需求激增、中游企业产能提升空白期以及整个产业链库存低位等因素影响，六氟磷酸锂供需出现紧平衡。预计2021年电解液需求将接近44万吨，六氟磷酸锂需求将达到6.5万吨，2021年六氟磷酸锂整体供需格局仍偏紧，仍将处于供不应求状态。

相关公司

天赐材料：现有LiPF6年产能12600吨和LiFSI 2300吨，规划液体LiPF6年产能15万吨和LiFSI 4000吨。

多氟多：现有LiPF6年产能10000吨，800吨LiFSI设备调试中，规划LiPF6 10万吨产能。

六、磷酸铁锂

磷酸铁锂是性能优异的正极材料，由于低成本和循环寿命长的优势，下游渗透率已超过了三元材料，并将继续提升。

供给：2020年开始磷酸铁锂产量大幅加速，2020年同比增速36%，而2021年1-5月份累积产量达到12.18万吨，同比增速高达370%。国内未来扩建产能已经高达266.9万吨，呈现供需双爆发的局面。

相关公司

德方纳米：公司主要产品磷酸铁锂是正极材料，可以用于制造动力电池。

中国宝安：公司所属的深圳贝瑞特电子材料公司是我国最大、全球第三大的锂离子电池负极材料企业，该公司依托中科院及西安交大的技术，在新型贮能材料领域取得了众多成果，并引领了行业的发展方向。

杉杉股份：公司主要从事锂离子电池正极材料、负极材料和电解液、LCD偏光片的研发、生产和销售。主要产品包括钴酸锂、镍钴锰三元材料、锰酸锂、镍钴铝三元材料、三元正极材料前驱体、人造石墨、天然石墨、硅基负极、复合石墨、电解液等。

国轩高科：公司磷酸铁锂电池技术处于国际领先水平。报告期内，公司磷酸铁锂电池单体能量密度最高已突破190Wh/kg，配套多款乘用车型的系统能量密度超过140Wh/kg，续航里程在400km以上。公司通过不断提升电池材料性能，已实现磷酸铁锂电池单体能量密度中试突破200Wh/kg，同时，通过改进电池包结构设计和成组工艺，磷酸铁锂电池系统能量密度已实现160Wh/kg，目前该款产品已经开始产业化推进。

比亚迪：“刀片电池”是比亚迪磷酸铁锂电池采用刀片电池技术，集成效率大幅提高。

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