高杠杆资金进入资本市场的危害性是不言而喻的

日前，证监会在官网对258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单进行了集中曝光。证监会表示，近期还将曝光100余家非法从事场外配资活动的平台名单。个人以为，高杠杆资金进入资本市场的危害性是不言而喻的，应坚决对其说“不”。

步入7月份以来，沪深股市一反此前不温不火的常态，而是发起一波凌厉的上攻走势。短短的数个交易日内，有市场“风向标”之称的上证指数便连续突破3000点、3400点等五个整数关口，市场的做多热情也被引爆。

在利益的驱使下，各路资金纷纷跑步进场。其中，既市场的存量资金，也有新开户投资者的增量资金；既有新发基金的巨量资金，也有通过沪深股通进场的北上资金。与此同时，一些违规资金也通过不同的方式进场“捞金”，杠杆资金即是其中的典型代表。

目前进场的杠杆资金，主要分为三种类型。第一类即为市场较为熟悉的场外配资资金。近年来，只要股市有行情产生，场外配资便会死灰复燃。去年元月份沪深股市产生一波反弹行情，场外配资也再度活跃起来。为此，证监会曾在50天的时间内先后两次表态要严打场外配资。此次股市暴涨，场外配资也蠢蠢欲动。从披露的消息看，杠杆倍数有达到12倍的，配资金额最高可达5000万元，也足以见证场外配资的疯狂程度。

第二类杠杆资金即为场外个股期权。根据规定，个人投资者并不允许参与场外个股期权，机构则需要满足一定的规模。但仍然有个人投资者通过打“擦边球”的方式参与。个股期权由于杠杆比例较高，所隐藏的风险也较高。

第三类杠杆资金即为银行资金，主要通信用贷、消费贷等方式进入股市。据媒体的报道，近期有投资者从某银行通过信用贷的方式贷款10万元，并将这10万元资金全部投入股市。在银行贷款用途，其选择的是“日常消费”。此外，也有投资者通过借呗借款数万元，并将资金投入到股市炒作中。

事实上，券商融资业务的资金，也属于杠杆资金。但是，相对而言，其杠杆倍数只有1倍，并且券商还会设置警戒线、平仓线等，风险控制有较为完善的机制。而无论是场外配资，还是消费贷等资金，在风险控制方面明显差强人意。

像场外配资存在杠杆倍数高、风险较大、强制平仓、配资平台卷款跑路等方面的问题；通过借贷银行资金方式进入股市，投资者会面临着精神压力大、心态浮躁等方面的问题。最重要的还在于，场外配资属于违法行为。根据新版证券法的规定，除证券公司外，任何单位和个人不得从事证券融资融券业务。场外配资平台没有取得证券经营业务许可证，明显违反了证券法。

另外，我国《贷款通则》第二十条规定，对借款人的限制包括，不得用贷款从事股本权益性投资，国家另有规定的除外；不得用贷款在有价证券、期货等方面从事投机经营。对于银行而言，银行资金是禁止流入股市、楼市，以及进行权益性投资的。通过信用贷或消费贷，银行资金进入股市同样是违法违规行为，也是被禁止的行为。

杠杆资金违规进入市场，曾经让A股付出惨痛的代价。上一轮牛市行情被称为“疯牛”行情，与杠杆资金的大举入市是分不开的。A股是一个资金推动型的市场，场外配资等杠杆资金入市，无形中也产生了助涨作用，而其时股市出现的非理性暴涨，与场外配资的杠杆资金也不无关系。其后股市出现的大幅下挫，场外配资有其中也扮演了非常不光彩的角色，并导致市场产生了“多杀多”的惨烈一幕。而近几年来的股市持续低迷，与当年股市暴跌对市场产生的负面影响不无关系。

因此，对于场外配资、消费贷等违规杠杆资金进入股市，应坚决说“不”。此次证监会进行曝光固然有必要，更重要的是强化监管。对于场外配资、银行资金进入市场等违规违法行为，发现一起，处理一起，并且要让违规者付出惨重的代价。与此同时，证监会也需要加强与银行、司法机关等部门的合作，以更加有效的方式打击违规者，并将杠杆资金堵在市场的大门之外。