成也存储，失也存储

半导体市场研究机构 IC Insights 本周发布的最新呈报显示，由于存储芯片（首要征求DRAM与NAND闪存）市场景气周期竣事，三星电子在2019年的营收或者会下降19.7%。

　　要是是这样，三星将在2019年，失去维持两年的寰球第一大半导体公司的王位，让位英特尔。

　　昔时将三星推上全世界半导体第一的业务，也正是即将把三星拖下王位的营业：存储芯片。

　　成也存储，失也存储

　　存储芯片营业，是三星电子过去三年里最需求的业务。

　　它在三星发卖额占比不息上升，从2015年Q4的15.6%，一路回升到了2018年Q3的32.2%。同期，以存储芯片为主要业务的半导体业务，孝敬的营业利润增长了387.5%。

　　由于存储芯片极高的利润率，2018年Q3半导体营业为三星奉献的营收利润达77.7%。

　　与此形成鲜明对比的是，三星的智妙电话营业只管销量全球第一，创造的销售额也高于存储芯片，但同期孝顺的营收利润只抵达了12.6%。

　　三年里，三星对存储芯片的依赖水准大大加深。

　　这一更改归功于2016年初步的行业景气周期。互联网数据核心、消费电子内存升级以及企业级固态硬盘（SSD）等成为存储芯片市场出现爆发性增长的缘由。

　　景气周期带来存储芯片价钱也不息上涨。以DRAM（即我们常见的琐屑内存）为例，IC Insights 的数据显示，截至2018年8月，它的价钱比2016年8月着落了165%。

　　2012年以来，随着存储芯片市场制造能的转移，DRAM领域的单干者从14家锐减到5家左右。三星、SK 海力士、美光成为市场头部企业。

　　据新期间证券研报显示，三星今朝在这一市场的份额到达了42%，SK海力士与美光分袂占28%与21%。

　　在NAND闪存（一种共计机闪存装备）方面，环境也大体类似。三星仍是市场份额的第一。

　　一边操纵市场，一边价值还在猛涨，这也难怪三星在旧年5月31日，和 SK 海力士以及美光共同，遭逢中国囚系部份的反把持查询拜访。

　　但是就在这个靠山下，景气周期突然完毕了。

　　2018年9月底，美光率先下调对2019年第一季度的贩卖预期。三星在本年2月份发布的2018第四时度财报显示，它的存储芯片发卖额猛跌了26%，牵涉当季三星贩卖额下跌10%。

　　寰球智好电话出货量在2018年出现下滑；PC市场增速油大：存储芯片库存出清。这些但凡影响存储芯片销售的启事，其根本仍是由于供求相关呈现更换。

　　一名不愿意泄漏姓名的存储行业综合师述说36氪：“存储芯片行业具有很强的周期性，缘由是它具有极大的市场销量和标准划水平，供求相干容易错位，因此总是处于一片红与狂跌的周期傍边。”

　　2018年下半年与2019年，中国的存储芯片公司，如长江存储、合肥长鑫和福建晋华的制作品也曾投入或行将投入市场，未必水平上也旋转了市场供需的生理预期。

　　不外，三星自身猜想认为，存储芯片市场将在本年下半年迎来触底反弹。

　　如何过冬？

　　存储芯片市场的冬日，对于三星营业影响很大，但今朝还改变不了它在半导体行业的领先职位。

　　深远来讲，存储芯片仍有较大的增长空间。上述赏析师认为，5G、物联网和人工智能的数据会愈来愈多，将来对数据存储的需求将会涌现“迸发性增长”。

　　但眼下的标题问题仅仅是，增长什么时刻会呈现？有行业解析师向36氪展示，卑劣的需求量不需要忧虑，它是个逐步增长的过程。To B的业务如数据外围存储器和企业固态硬盘市场不绝都在进行，而手机内存需求增长还比拟平缓，DRAM的价值还会往下走一段年华。

　　在存储芯片方面，中国的分工者们对三星存储业务暂时还不能造成实践性影响，因为它们的制造品良率不高，技术与打造能还缺乏以构成蛊惑。即便到2020年，长江存储的3D NAND的制作能也仅占全世界5%，合肥长鑫的DRAM到时打造能也仅占3%。由于本轮存储芯片景气周期在投产夙昔已过去，中国的存储芯片厂商还面临较大的资金压力。

　　其它，三星还坚持对中国竞争者们两年以上的出产品代际优势，并在未来起劲维持这种代际上风。2018年，三星在西安存储工场二期工厂不打烊，以得到与中国其余单干敌手在产品利润及提供上的齐整单干力。

　　制作能上，三星依然维持对存储芯片根抵设施的投资，为兴许到来的市场爆发做好准备。但中国厂商的进入使三星等对市场的管束力度低落。行业阐发师猜想，三星存储的市场份额肯定会下降。

　　目前在存储芯片上三星还能持续赚钱，还可以寄与手艺与产能的工夫差持续维持未必市场份额。但长期看，像过去几年里多么靠卖存储芯片任性赢利的日子大约不会再来了。

　　是以，它需要在存储芯片业务之外探讨另外的增长点。

　　“保守”业务照常支撑点

　　过去三年的暴利，让三星并不缺钱。2018年Q4的财报显示它当前持有104万亿韩元（约合922亿美元）现金，充沛它在岁月合当令扩大产能，另一方面可以让它做出吻合战略目标的并购投资。

　　2018年8月，三星公布了25万亿韩元（约合221亿美元）的投资图谋。在未来三年中，三星将投资在人工智能、5G、汽车电子零部件和生物医药等畛域。

　　汽车电子是新的发展标的目的。2018年8月，三星建立了无人驾驶钻研有部分，但短年华内不会带来直领受益。本年1月和3月前后传出三星试图以440亿美元并购荷兰汽车芯片生产商恩智浦。尽管三星方面均予以否认，但如许的并购的也许性是具备的。

　　2016年，三星发布80亿美元收购了汽车电子公司哈曼外洋。哈曼国际旗下有汽车声音、文娱、导航与车联网等营业。2018年3月三星将旗下物联网公司与哈曼海外吞并，以促退自家物联网手艺的发展。但从各季度财报来看，哈曼外洋在2018Q4进献的营业利润占比还不到1%，影响很是有限。

　　无非，汽车电子本身有大量的存储需求。它与存储两个板块耦合，或许会创造出更多需求。下一步三星如何在汽车电子上发力，值得重点关注。

　　短时日来看，三星最现实的做法仍是在“传统”的营业上发力。显示面板将大要给三星带来增长时机。中金证券的研报以为，在本年下半年，环球可折叠手机OLED屏幕相关需求将会开端增多。三星同时还会加强OLED面板在各场景中的渗入，好比在汽车上广告OLED庖代光学后视镜等，而这是三星抢跑行业的优势。

　　以三星在5G芯片和智妙电话的研发和成就来看，它在5G市场上有短缺的武艺与制作能储蓄，第一批5G电话将在本年下半年投入商用，但行业认为5G手机要普及要到2021年。

　　对于三星来说，最多在2019年上半年，功劳不会向以往那样雅观。下半年折叠电话和存储芯片市场需求增进后，功绩才会转为向好。2021年5G智能电话的爆发，会为三星提供新的增长动力。在此夙昔的日子，对风俗倏地增长的三星来说，会比较清淡。